洋河股份营收利润双双下滑,昔日白酒黑马,恐掉队“茅五洋”

数智物语 阅读:43662 2020-10-17 08:05:45

一、洋河股份面临的困境

洋河股份营收利润增速双双下滑

根据洋河股份财报显示,从2019年底开始,营业收入和净利润双双降速,截止到2020年6月1日,下滑趋势仍未缓解。年中财报显示,营业收入134亿元,同比下降16.06%,净利润54.01亿元,同比下降3.24%。

(数据来源:风鸟查询平台)

对比贵州茅台和五粮液的2020年年中报告,贵州茅台营业收入456亿元,同比增长10.84%,净利润226亿元,同比增长13.29%;五粮液营业收入308亿元,同比增长13.32%,净利润109亿元,同比增长16.28%。高端白酒仍维持10%以上的稳健增长,而洋河股份营业收入和净利润下滑,其成长性陷入了发展困境。

(数据来源:风鸟查询平台)

据风鸟查询了解:2019年,对洋河来说无疑是艰难的,但对同处白酒第一阵营的贵州茅台和五粮液来说,却是高光时刻。这一年,贵州茅台荣登两市市值冠军,市值超过贵州省GDP,用实力铸就了富可敌省的神话。五浪液则收获了二次创业的成果,在营业收入首次突破500亿元后,昔日酒王的风采也再次浮现。

(数据来源:风鸟查询平台)

洋河股份凭借着蓝色经典系列的成功,2010年营业收入成功超越泸州老窖,跻身“茅五洋”白酒一线阵营。

白酒黄金十年,面对贵州茅台和五粮液的突飞猛进,洋河股份的业绩增速显然远远不够,而经历了2019年业绩的下滑,洋河业绩与茅台、五粮液的差距也越拉越大。

2019年,贵州茅台的营业收入是洋河股份的3.8倍,五粮液是洋河股份的2.1倍。昔日位居“茅五洋”之列的洋河股份为何陷入业绩困局?

二、洋河股份问题症结

近几年洋河股份毛利率保持在70%左右,净利润达30%以上,处于白酒行业的上游水平。

2016年至2019年经营现金流净额分别为74亿元、69亿元、91亿元和68亿元,净现比基本保持在1以上,现金流也非常稳定。

洋河股份的基本面比较不错,与同行业相比也非常好。

经销商不稳定,库存量大,库存周转率低

据风鸟查询统计显示:近几年洋河股份的存库逐年上升,一直处在高位,2019年已达到144亿元,库存周转率仅0.47,处于同行业低位。

洋河股份是目前唯一拥有经销商和团购商的厂家。由于厂商一直对经销商提价,终端的价格一直提不上去,导致经销商的积极性锐减。厂家提价,市场上卖不出去,团购商撕价格,导致一些经销商清货不再经营洋河股份的酒。

经销商不稳定,库存积压偏高。去库存方面,洋河股份近期表示:经过一段时间的调整,经销商的库存有所下降,但由于疫情等影响,目前还没有达到公司的预期。

(数据来源:风鸟查询平台统计)

广告轰炸失效,营收滞涨,广告费用率降低

品牌是长期塑造的结果,一般情况下,广告费随着营业收入增长而增长,但是广告费用率应该是持续下降的,即单位广告费用带来的营业收入应该持续增长,这才是良性的广告投入。

近几年,洋河股份的销售费用和广告费用持续双升。2019年,销售费用达26.92亿元,其中广告费用15.6亿元。连年增加的广告投入,带来的营业收入不增反降,导致广告费用率逐年下降,广告轰炸失效。

(数据来源:风鸟查询平台统计)

今世缘追赶,江苏大本营市场逐渐流失

据风鸟了解:作为白酒行业近20年来唯一一家成功全国化的地方名酒企业,洋河股份一直是业绩增速最快的行业黑马。

而公司营收增速大幅放缓的重要原因,是其在江苏省内遭遇到对手的强大挑战。

2019年年报数据显示,省内营收占比由2018年的51.02%降到47.61%,省内增速同比降低10.67%。可以看出,正是江苏省内市场的增长下滑,使得洋河股份整体营收出现了缩水。

省内最大的竞争对手是今世缘,位于江苏淮安,与洋河同属苏酒四大名酒阵营。近年来,今世缘以淮安为大本营,对周边南京、盐城等城市进行重点突破,市场份额持续增长。针对洋河的网点优势,今世缘采用渠道高毛利的差异化营销策略,不断抢占洋河的经销商资源。2019年,今世缘营业额已经达到48亿元,对洋河股份构成直接威胁。

另外,在行业竞争日趋激烈的情况下,经济较为发达、白酒消费持续增长的江苏市场被各大白酒企业重点进攻。价格段主要位于次高端及中高端的洋河,既要面临茅台、五粮液等高端白酒的降维竞争,又要面临古井贡、剑南春、泸州老窖等外省白酒企业的直面竞争。

洋河股份逐渐艰难。公司在9月披露的投资者关系活动记录表中表示:2019年和2020年是公司的调整年,公司在渠道、产品、组织、人事等方面采取了一系列调整措施,一是逐步建立“一商为主、多商配称”的新型经销商合作体系,进一步推动渠道去库存及价格恢复;二是完成梦6+产品的招商与渠道布局;三是围绕双品牌战略,成立双沟销售公司。

三、洋河股份基本介绍

江苏洋河酒厂股份有限公司,位于中国白酒之都——江苏省宿迁市,总占地面积10平方公里,总资产460.78亿元,员工3万人,下辖洋河、双沟、泗阳三大酿酒生产基地和苏酒集团贸易股份有限公司,是中国白酒行业拥有洋河、双沟两大“中国名酒”和两个“中华老字号”的企业。公司坐拥“三河两湖一湿地”,所在地宿迁与法国干邑白兰地产区、英国苏格兰威士忌产区并称“世界三大湿地名酒产区”。

据风鸟查询显示:洋河股份注册资金150698.8万元,法定代表人:王耀。2009年,公司在深交所挂牌上市,股票代码:002304.SZ。最终控股股东:宿迁市人民政府,占股34.16%。

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公司拥有深厚的历史文化底蕴。洋河酿酒起源于隋唐,隆盛于明清,曾入选清朝皇室贡酒,素有“福泉酒海清香美,味占江南第一家”的美誉。双沟因“下草湾人”、“醉猿化石”的发现,被誉为“中国最具天然酿酒环境与自然酒起源的地方”。泗阳酿酒源于秦汉时期的泗水古国,曾为大汉贡酒。

作为中国名酒的杰出代表,洋河、双沟多次在全国评酒会上荣获国家名酒称号。

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